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本文摘要：3月以来股指期货波动幅度较小，月初一段时间冲高后，本周受到外盘下跌影响，周一、周三三大指数较低开低回头，网卓新闻网，但周二小幅反抽。

3月以来股指期货波动幅度较小，月初一段时间冲高后，本周受到外盘下跌影响，周一、周三三大指数较低开低回头，网卓新闻网，但周二小幅反抽。股指期货实时走低，其中中证500期货走势显著很弱于中证500指数，主力合约贴水幅度正处于较高水平。

海外疫情烘烤、原油下跌是导火索海外疫情的很快烘烤变换原油下跌联合引起此次全球股指实时上行。据参考消息，截至北京时间10日17时，中国以外的109个国家和地区总计发病新冠肺炎32778事例，总计丧生872事例，疫情在全球蔓延到的速度较2月份显著减缓。此外，OPEC+没能达成协议减产协议、俄罗斯能承受更加长时间的较低油价等因素引起能化系商品价格的全面大幅度下降，对美股某种程度导致短期冲击，挂钩情绪也迅速向国内传导。

在此之前，A股自春节后散户低开以来，由于疫情防控有力、中央持续公布维稳经济政策、乐观情绪修缮等因素影响持续回落，沪深300指数已重返至1月份高位波动区间附近，中证500指数一度重返5900点上方，在没基本面数据受到影响的承托下，市场本身已不存在多空方向自由选择的争夺战。全球经济快速增长预期下降是根本原因尽管海外疫情的较慢发展与原油价格的大幅度下降对美股造成了显著冲击，但这一冲击意味着是加快了下降过程，事实上美股的消息传递市场需求自1月份已开始显出，其根本原因在于对经济快速增长预期的下降。1月份美国发布的12月与四季度经济数据展现出不欠佳，2月份美债收益率持续上行，美国10年期和2年期国债利差再次邻近凌空引起各大机构对美国经济危机的忧虑。

本周美联储宣告降息25BP，但市场预期3月18日美联储FOMC常规会议再次降息概率仍较高。而近期疫情的较慢蔓延到和原油的价格暴跌也减少了这一忧虑。国内方面，自1月份以来的高频数据表明，疫情对一季度经济数据将导致较小影响。

2月份PMI数据刷新有数据以来的最低水平，供需双很弱的背景下企业预期稍乐观，调补库存预期被显著延后，同时发电耗煤数据的低位回落严重不足或指出当前实际工厂开工率有可能仅有在往年的50%—60%水平。消费数据现在仍未发布，但以历史上类似于疫情做到参照，消费将是疫情影响的重灾区，2003年“非典”疫情影响期间，社会消费品增长速度一度从9.2%下降至4.3%。整体看，一季度经济数据整体将展现出为显著走弱。

尽管节后还包括国家发改委、财政部、人民银行、证监会等在内的多个部委公布政策反对，但措施多以免除征收、成立疫情防控专项再行贷款、强化民营和小微企业等重点领域信贷反对、希望招揽高校毕业生和农民工低收入、减少企业用电成本反对企业停工复产等措施居多，整体环绕维稳经济和低收入，而非强劲刺激性政策，对宏观层面仅有能起着托底的起到，经济数据与企业盈利的走低预计将持续至二季度。综合来看，当前股指期货的消息传递，导火索为来自海外疫情和原油暴跌影响下的外盘冲击，但根本原因仍是国内与海外经济快速增长预期显著下降的持续压力，同时考虑到自2月份以来，主要股指回落至比较高位，本身不存在多空博弈论激化的有可能，因此股指短期即便经常出现反抽，也须要警觉后市消息传递风险。股指板块上也将有分化，前期过慢下跌的科创类、工业类个股面对消息传递市场需求，对中证500指数包含一定冲击，IC/IH比值已自2月份高点的2.01下降至1.91附近，预计短期内仍有小幅回升空间。

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